Finanzierungsalternative 

Börsengang für den Mittelstand

von Dipl.-Bw. Anja Heinz, Doktorandin der Wroclaw University of Economics

Der Mittelstand fungiert als treibende Kraft der deutschen Wirtschaft. Die innovativen Strukturen sowie die damit einhergehende Flexibilität und Leistungsfähigkeit begründen diesen Einfluss. Ins Wanken gerät diese Position jedoch durch die immer schwächere Eigenkapitalausstattung der Betriebe. Vergleicht man die Eigenkapitalbasis international, fällt Deutschlands Mittelstand weit zurück. Dabei impliziert diese schwache Eigenkapitalausstattung nicht nur ein Wachstumshindernis, sondern führt auch zu einer immer stärkeren Abhängigkeit vom Fremdkapital.  

Die Eigenkapitalunterlegung von Krediten durch Kreditinstitute wird im Hinblick auf Basel II künftig noch stärker vom unternehmerischen Kreditrisiko bzw. der Kreditnehmerbonität abhängen, was zu einer differenzierteren Kreditvergabe der Banken führen kann. Vor diesem Hintergrund wird die Beschaffung von Kapital über die Börse für den Mittelstand zukünftig an Bedeutung gewinnen. Der Beitrag erläutert die Vorgehensweise und die Problematik eines Börsengangs. 

Abbildung 1

 

Quelle: Deutsches Aktieninstitut DAI, Kapitalmarkt und Mittelstand, 2003 

1. Ziele eines Börsengangs

Durch die über einen Börsengang erzielte Stärkung der Eigenkapitalbasis und den mit der Börsennotierung verbundenen Finanzierungsmöglichkeiten erhalten die Unternehmen größtmögliche Flexibilität und weitreichende, lediglich durch die gesetzlichen Mitspracherechte der Aktionäre begrenzte, Unabhängigkeit und Entscheidungsfreiheit im operativen Geschäft. Der Börsengang eröffnet den Unternehmen durch die unbefristete Überlassung des Eigenkapitals eine Stärkung der Eigenkapitalbasis, die wiederum zu einer Sicherung der nachhaltigen Eigenständigkeit beiträgt. Darüber hinaus kann das Unternehmen zur Finanzierung der unternehmerischen Aktivitäten auch nach dem Börsengang den Kapitalmarkt immer wieder als Finanzierungsquelle nutzen.