16.08.2011 | Unternehmensbewertung

Welche Verfahren Private Equity-Gesellschaften bei der Unternehmensbewertung einsetzen

von Dipl.-Kfm. Dr. Matthias Hoffelner, Bad Vilbel

Eine wichtige Zielgruppe für Private Equity-Anbieter sind mittelständische Unternehmen, die in Deutschland häufig nur über eine niedrige Eigenmittelausstattung verfügen. Öffnen sich diese Unternehmen der Eigenkapitalstärkung durch Private Equity, sollten sie sowohl über die Vor- und Nachteile dieser Finanzierungsform als auch über die von den Finanzinvestoren eingesetzten Verfahren der Unternehmensbewertung informiert sein, da diese die Grundlage für die Ermittlung angemessener Kaufpreise bilden.  

Das Geschäftsmodell der Private Equity-Gesellschaften

Private Equity-Gesellschaften stellen Unternehmen außerhalb der organisierten Kapitalmärkte Eigenmittel im Rahmen von Beteiligungsfinanzierungen zur Verfügung. Diese Kapitaleinlage ist mit Kontroll-, Informations- und Mitentscheidungsrechten sowie mit hohen Renditen für die Übernahme des unternehmerischen Risikos verbunden.  

Primäre Zielsetzung von Private Equity-Investoren ist die Erzielung einer hohen Rendite für das zur Verfügung gestellte Kapital. Die Höhe der Zielrenditen soll das unternehmerische Risiko einer Beteiligung abdecken sowie kalkulatorische Verluste innerhalb eines Private Equity-Fonds kompensieren. Die Realisierung der angestrebten Renditen erfolgt aus dem Verkauf des Portfolio-Unternehmens nach einem Zeitraum von zumeist drei bis sieben Jahren, in dem der Wert des Beteiligungsunternehmens maximal gesteigert werden soll.  

Die Wertsteigerung soll neben dem Kapitalbeitrag durch Beratungsleistungen des Finanzinvestors, durch die Verbesserung von operativen Werttreibern sowie durch die Optimierung der Finanzierungsstruktur erreicht werden. Die meisten Studien über den Einfluss von Private Equity auf die Beteiligungsunternehmen und die Volkswirtschaft zeigen positive Effekte, jedoch wird diese Finanzierungsform in der Öffentlichkeit seit langem kontrovers diskutiert.