· Fachbeitrag · Unternehmensfinanzierung
Liquiditätsorientierte Tilgungsvereinbarungen
von Unternehmensberater Martin Dieter Herke, Eltville
| Um leben zu können, brauchen Menschen Luft zum Atmen. Unternehmen brauchen Liquidität. Da die meisten mittelständischen Unternehmen in Deutschland vorübergehend oder auch langfristig Fremdkapital benötigen, kommt den Tilgungsvereinbarungen hohe Bedeutung zu. So kann die Entscheidung, ob ein Kredit in 5, 10 oder in 20 Jahren zurückzuzahlen ist, bei einem Darlehen von 100.000 EUR einen Unterschied von bis zu 15.000 EUR pro Jahr ausmachen. Zu einem unpassenden Zeitpunkt kann dieser Unterschied ganz massive Auswirkungen auf die Liquidität haben.
1. Verwendungszweck bestimmt die Laufzeit
Ein Finanzierungsgrundsatz lautet: Die Laufzeit des Fremdkapitals soll dem Zeitraum der wirtschaftlichen Nutzungsdauer der damit finanzierten Gegenstände entsprechen. Mit der Einhaltung dieses Finanzierungsgrundsatzes stellt der Kreditnehmer sicher, dass er die richtige Kreditlaufzeit für seinen Kredit wählt. Hilfsweise kann man sich an der Jahressumme der (normalen) Abschreibungen auf Sachanlagen orientieren. Die Kredittilgungen sollten keineswegs höher liegen. Dies hat zur Folge, dass mit den Abschreibungen auch die notwendige Liquidität für die Kredittilgung zur Verfügung steht.
2. Tilgungsdarlehen oder Annuitätendarlehen?
Kreditnehmer haben grundsätzlich die Wahl, ob sie ein Darlehen als Tilgungs- oder als Annuitätendarlehen in Anspruch nehmen möchten. Dabei sind auch die steuerlichen Auswirkungen von entscheidender Rolle, da die steuerlich abzugsfähigen Zinsbelastungen und die steuerlich nicht relevanten Tilgungsleistungen zwischen beiden Arten variieren.
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Darlehensbetrag: 100.000 EUR, Zinssatz: 4,0 % p. a., Laufzeit: 254 Monate, Tilgungssatz: 3,0 % p.a. Zahlungstermin: monatlich, nachschüssig
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3. Bestimmen Sie die richtige Tilgungsvereinbarung
Die Palette der Tilgungsmöglichkeiten ist groß. Sie sollten die für das Unternehmen passende Möglichkeit auswählen:
- Tilgung mit gleichbleibenden Raten,
- Stufentilgung mit steigenden oder fallenden Raten,
- Tilgung mit fester Rate,
- endfällige Darlehen,
- teilweise endfällige Darlehen oder
- Darlehen mit unregelmäßiger Tilgung.
Wichtig ist auch (unabhängig von der Tilgungsart) den richtigen Tilgungstermin festzulegen.
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Der Unternehmer hat ein Darlehen über 1 Mio. EUR aufgenommen. Der Zinssatz beträgt 4,0 %, die Laufzeit 10 Jahre. Die monatliche Tilgung beträgt 8.333 EUR und wird jeweils am 15. des Monats abgebucht. Da der Unternehmer erst zum 30. des Monats entsprechende Einnahmen hat, wird das Konto regelmäßig vom 15. bis zum 30. mit rund 8.000 EUR überzogen.
Für die Überziehung berechnet die Bank zusätzlich zum Kontokorrentzinssatz von beispielsweise 7,5 % noch 4,5 % Überziehungsprovision, insgesamt also 12 %. Der Darlehenszinssatz beträgt 4,0 %, sodass die Differenz 8,0 % ausmacht. Wenn die Tilgung erst am 30. geleistet wird, werden jeden Monat 8,0 % Zinsen i.H. von 8.000 EUR für 15 Tage = rund 26 EUR weniger fällig. Bei einer Laufzeit von 10 Jahren sind dies - ohne Zinseszinsen - über 3.120 EUR . |
4. Art und Weise der Kredittilgung
Für die Frage, ob das Darlehen in gleichbleibenden, steigenden oder fallenden Raten zurückgezahlt, ob es regelmäßig oder unregelmäßig getilgt werden soll oder ob die Tilgung in einer Summe erfolgt, verfügen Banken über passende Angebote.
4.1 Tilgungsdarlehen
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Darlehen über 100.000 EUR mit einer Laufzeit von 10 Jahren, Vereinbarung einer Stufentilgung mit unterschiedlich hohen, aber ansteigenden Tilgungsstufen
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Entsprechend kann natürlich auch das Gegenteil vereinbart werden, nämlich ein Tilgungsdarlehen mit fallender Stufentilgung.
Im Rahmen eines Annuitätendarlehens kann man unter drei verschiedenen Varianten wählen:
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Jahr | Zinssatz 5 %, Tilgungssatz: | Jahresrate |
1. bis 3. Jahr | 0,5 % | 5.500 |
4. bis 5. Jahr | 2,0 % | 7.000 |
6. bis 10 Jahr | 3,0 % | 8.000 |
ab 11. Jahr | 4,0 % | 9.000 |
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Jahr | Zinssatz 5 %, Tilgungssatz | Jahresrate |
1. bis 3. Jahr | 5,0 % | 10.000 |
4. bis 5. Jahr | 3,0 % | 8.000 |
6. bis 10 Jahr | 2,0 % | 7.000 |
ab 11. Jahr | 1,0 % | 6.000 |
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Zins und Tilgung | Annuität |
Zinssatz 5,0 %, Tilgung 3,0 % | 8,0 % |
Zinssatz 6,0 %, Tilgung 2,0 % | 8,0 % |
Zinssatz 7,0 %, Tilgung 1,0 % | 8,0 % |
4.2 Endfälliges Darlehen
Eine weitere Alternative stellt das endfällige Darlehen dar. Ein endfälliges Darlehen ist während der Laufzeit tilgungsfrei. Der volle Darlehensbetrag steht dem Unternehmer ungeschmälert über die gesamte Laufzeit hinweg zur Verfügung.
Das Problem: Am Ende der Laufzeit ist das Darlehen in einer Summe zurückzuzahlen. Dies funktioniert, wenn zum Ende der Laufzeit entsprechende Einnahmen zu erwarten sind, beispielsweise durch eine fällige Lebensversicherung.
Ein endfälliges Darlehen wählen Sie, wenn
- eine mehrjährige Investitionsphase von Tilgungsverpflichtungen freigehalten werden soll,
- ein besonders zinsgünstiger Kredit nicht getilgt werden soll und der Zinsvorteil möglichst lange gehalten werden soll,
- ein Tilgungsersatzmittel vorliegt, mit dem am Ende der Laufzeit das Darlehen in einer Summe zurückgezahlt werden kann,
- die langfristige (eigenkapitalähnliche) Finanzierung das Unternehmen stärken soll.
4.2.1 Wohlwollensklausel
Sofern die Rückzahlung eines endfälligen Darlehens nicht durch entsprechende Einnahmen sichergestellt wird, sollte eine Wohlwollensklausel in den Darlehensvertrag aufgenommen werden. Die Bank verspricht dem Kreditnehmer, eine Verlängerung des Darlehens „wohlwollend“ zu prüfen. Damit besteht zwar keine Sicherheit, aber die begründete Aussicht auf die Hilfe der Bank.
4.2.2 Teilweise endfälliges Darlehen (Balloon-Kredit)
Bei einem teilweise endfälligen Darlehen vereinbart der Kreditnehmer während der Laufzeit nur eine Teiltilgung, beispielsweise die Hälfte. Den Restbetrag zahlt er am Ende der Laufzeit in einer Summe. Wegen des am Ende der Laufzeit noch vorhandenen, nicht getilgten Teils wird es auch als Balloon-Kredit bezeichnet.
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Der Unternehmer nimmt ein Darlehen über 100.000 EUR mit 10 Jahren Laufzeit auf und tilgt pro Jahr 5.000 EUR. In 10 Jahren wird somit lediglich die Hälfte der Darlehenssumme getilgt, der Rest von 50.000 EUR wird in einer Summe getilgt. Ziel ist es, die Liquidität vorerst zu schonen mit der Voraussetzung, dass zum späteren Zeitpunkt der größere Betrag zur Rückzahlung zur Verfügung steht. |
4.3 Darlehen mit Tilgung nach freier Wahl
Werden Darlehen mit einer mittleren Laufzeit, also 4 bis 6 Jahre, aufgenommen, sind die Banken oftmals damit einverstanden, dass keine festen Beträge und Termine für die Tilgungen vereinbart werden. Diese Variante ist zu wählen, wenn der Unternehmer über unregelmäßige Geldeingänge verfügt und deshalb die Tilgungstermine dem Zahlungseingang optimal anpassen kann. Eine gute Bonität (Ratingeinstufung) ist bei dieser Tilgungsvariante jedoch Voraussetzung.
4.4 Tilgungsfreijahre
Zusätzlich besteht die Möglichkeit, tilgungsfreie Anlaufjahre zu vereinbaren. Das heißt, dass die Kreditrückzahlung erst nach 2 oder 3 Jahren beginnt. Werden 2 Tilgungsfreijahre für ein Darlehen über 100.000 EUR mit 10 Jahren Laufzeit vereinbart, beginnen die Tilgung erst im 3. Jahr. Jetzt erhöht sich die Tilgungsrate, da das Darlehen nicht über 10 sondern über i 8 Jahre zurückgezahlt wird. Würden bei einer 10-jährigen Tilgungszeit pro Jahr 10.000 EUR zurückgezahlt, müssen bei einer 8-jährigen Tilgungszeit 12.500 EUR pro Jahr getilgt werden. Ein Darlehen mit tilgungsfreien Anlaufjahren ist dann zu wählen, wenn bei einer Investitionsfinanzierung Unsicherheit besteht, wie schnell sie sich rentiert und die Liquidität zur Rückzahlung wieder besteht.
